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上周五晚沪铜主力跳空下跌超1%至93210元，伦铜回落至11800美金附近。
宏观偏空。周末伊朗向美英基地发射导弹，中东冲突暂未出现缓和迹象，通胀上行预期下，市场押注年内美联储不再降息，市场情绪持续紧张，铜价承压。
基本面中性。国内TC进一步走跌至-67.4美金，矿冶矛盾加剧。上周全球铜库存维持136.5万吨高位，其中境内铜去库2.8万吨至约48.9万吨，LME铜累库超3万吨至34.23万吨，COMEX铜去库0.26万吨至53.4万吨，关注国内去库能否推动全球去库拐点确立。
总体来看，前期铜价的大幅下跌后或存技术性反弹空间，但当前反转仍缺乏明确的利多驱动，基本面边际收紧对价格的提振有限，加之宏观利空尚未出尽，短期铜价或弱势震荡为主。今日沪铜主力运行参考9.25万-9.5万元/吨。策略上，短线关注技术性反弹可做区间，中长期布多继续等待企稳信号。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（虞璐彦/Z0023596，仅供参考）
镍&不锈钢：
宏观方面，地缘政治扰动持续引发市场对通胀升温与经济衰退的担忧情绪，美联储降息预期大幅减弱，宏观面相对偏空。但目前原料端中间品流通偏紧，给到镍价一定支撑。格林美旗下冶炼厂近期因印尼开斋节影响进行停产检修或加剧MHP供应紧张的现状，同时硫磺受中东局势影响价格有上涨预期，印尼镍工业论坛表示预计HPAL可用硫磺库存约数周至1个月，受上述因素影响MHP价格或偏强运行。产业方面，下游观望情绪较重，纯镍现货成交持续清淡，库存持续累积；镍矿方面，印尼政策偏紧，RKAB过渡期即将结束，关注近期镍矿配额释放情况；镍铁方面，矿端成本虽有上涨趋势，但受下游对高价货源接受度有限影响，利润传导不畅，镍铁短期价格或相对企稳；不锈钢方面，现货成交表现一般，后市不锈钢供应增加或继续给价格带来压力，垒库风险仍在。
镍不锈钢区间操作。沪镍2605参考区间125000-145000元/吨。SS2605参考区间13500-14500元/吨。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
多晶硅：
多晶硅期货价格破位下跌，我们测算期货价格或已跌破主流企业生产成本，本质是市场对后市需求悲观。一方面，下游环节开工维持低位，4月1日起光伏等出口退税将取消，需求或有边际恶化的趋势；另一方面，硅料厂高库存压力难解，我们测算目前全行业库存水位在将近6个月，其中硅料厂库存将近4个月，受此影响硅料厂多以低价促成交。在弱需求与高库存压制下，部分硅料厂近期或有复产可能，进一步打压市场情绪。
PS2605预计运行区间32000-45000元/吨。操作上，暂时观望。
重要声明：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（刘佳奇/期货交易咨询从业信息：Z0022848，仅供参考）
铝：上周现货小幅上涨，期货价格大幅上涨。国内供应端新增产能120万吨开始投料，不过今年供应过剩已成共识。因此价格的博弈点并非在于供需，而是在于成本的边际变化。几内亚政府表态4月初前削减铝土矿出口量，以支撑价格、保护小型矿企。考虑到70美元以上，几内亚所有矿山均可保持盈利，因此可将70美元作为价格的支撑，叠加目前上涨的海运成本及能源成本，对标现货价格在2850元附近。据此逢低布局多单，待几内亚政策落地后，再评估后续矿石是否出现缺口。
氧化铝05合约运行区间2850-3150元/吨，逢低做多为主。
中东地缘问题已持续三周，霍尔木兹海峡仍处于关闭状态。油价上涨带来的通胀预期上升导致美联储的政策导向或发生转变，市场开始押注今年10月美联储加息。同时市场也在担忧高油价对需求侧的压制，有色板块集体下跌。在中东地区减产规模没有扩大之前，铝价提供的反弹动力有限。国内基本面边际改善，库存压力仍存，但累库幅度有所收窄。上周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比微升1个百分点至62.9%，下游逢低买入为主，现货交投略有改善。目前市场重新计价地缘问题常态化，短期铝价偏弱为主。
沪铝05合约运行区间22500-24500元/吨，暂时观望为主。
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本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。（王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983，仅供参考）
锌：周五晚锌价高开低走。宏观面，特朗普发出通牒让伊方限时内开放霍尔木兹海峡，伊方强硬回应，冲突仍有继续扩大可能；据美联储观察工具，年内暂无降息空间，宏观情绪仍然较差。基本面看，国内TC涨跌分歧较大，预计4月整体持稳为主；进口矿补充仍然有限，据SMM，TC加速下行至5美元左右。据钢联初步统计，4月部分炼厂预计检修，整体减量尚不明显。需求端，初端开工有所回暖，低价影响下下游采买意愿略有回升。整体而言，低价下基本面有所承接，但宏观情绪保持低迷，关注前期低位支撑力度。操作上，沪锌暂观望，沪锌主力合约运行区间22000-23000元/吨附近。
铅：周五晚铅价偏强震荡。基本面来看，供应侧，原生方面，铅精矿偏紧状态略有改善，TC略有回暖，整体维持倒挂状态；据百川盈孚调研，云南地区炼厂下周有计划复工，前期已复产炼厂则维持开工状态，供应环比仍有增量。再生方面，废电瓶价格有所松动，铅价下挫后再生铅冶炼利润进一步收缩，冶炼厂维持低位开工。消费侧，下游蓄电池企业陆续复工，中大厂接近满产。总体而言，供需维持两弱，宏观引导下预计铅价低位震荡为主。操作上，沪铅区间操作，主力合约运行区间16000-17000元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
铝合金：周五晚合金偏弱运行。宏观面，特朗普发出通牒让伊方限时内开放霍尔木兹海峡，伊方强硬回应，冲突仍有继续扩大可能；据美联储观察工具，年内暂无降息空间，宏观情绪仍然较差。基本面看，原料端，废铝报价下挫，货源情况变动有限，不过税负成本存在进一步上行可能，成本支撑有所回暖。供需端，据富宝统计，冶炼利润19日录得盈利651.5环比回落，周度产量环比增加为主；终端开工维持高位，下游企业订单环比转好，周内仓单及社库继续录减。总体来看，现货一侧支撑尚存，宏观情绪压制下低位运行为主。操作上，铝合金暂观望，主力合约运行区间22000-23500元/吨附近。
风险提示：本资讯由期货公司研究发展部分析师团队完成，资讯中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此交易，责任自负。本报告不构成个人交易建议，也没有考虑到个别客户特殊的交易目标、财务状况或需要。客户应考虑本资讯中的任何意见或建议是否符合其特定状况。
王贤伟 期货交易咨询从业信息：Z0015983
贵金属：贵金属持续下探，金银跌幅相对显著，主要仍受伊朗局势带来的供应链担忧影响，同时受流动性风险担忧波及而承压。中东动荡未有减弱迹象，美声称计划派遣地面部队夺取伊朗哈尔克岛，伊朗强硬表示若基础设施被进一步袭击将反击美在中东相关设施，能源缺口担忧持续升温，支撑强美元趋势压制贵金属。同时，全球资本市场继续下挫，对流动性担忧的扩散亦引导贵金属持续下行。总体而言，强美元趋势与流动性担忧两者共振形成贵金属跌势。
操作上，短期观望为主，待市场企稳后考虑布局多单。沪金2604参考区间950-1030元/克，沪银2606参考区间15000-18000元/千克，广铂2606参考区间450-510元/克，广钯2606参考区间320-370元/克。
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责任编辑：赵思远
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