荣立通一图看懂 | “外卖大战”战况惨烈！京东Q4营收3523亿元略超预期，新业务亏损却急剧扩大至148亿元

华盛资讯3月5日消息，京东$09618.HK / $JD公布截至2025年12月31日止的2025财年Q4业绩。

🎦点击直播：2026-03-05 20:00:00【京东 (09618.HK，JD.US) 2025年第四季度业绩电话会】

在三大分部中，京东零售是集团最重要的盈利压舱石。2025年全年，零售分部营收达11,264亿元，同比增长10.9%；经营利润514亿元，同比大增25%，经营利润率从4.0%提升至4.6%，展现出较强的经营杠杆效应。

从运营动作来看，京东零售在线下渠道持续发力。截至2025年底，京东MALL全国营业门店达26家，京东电器城市旗艦店超110家，以京东之家为代表的3C数码门店突破4500家，线上线下融合布局加速落地。

AI能力的深度嵌入也是零售侧的重要看点。京东数字人JoyStreamer服务商家数量突破5万家，11.11期间智能客服累计服务量超42亿次，内部运行的智能体数量突破5万个。管理层将AI定位为"超级供应链"的核心基础设施，而非单纯的营销噱头。

京东物流2025年全年营收达2,171亿元，同比增长18.8%，外部客户业务持续扩张。然而，经营利润为53亿元，同比下滑16.6%，经营利润率从2024年的3.5%收窄至2.4%，折射出物流业务在规模扩张阶段的成本压力。

技术层面，京东物流自研的"智狼"货到人自动化仓储解决方案进入全国规模化复制阶段，截至年底已在全国近20个城市运营超20个智狼自动化仓库，并于第四季度完成英国首个海外智狼仓投用，支撑当地最快当日达履约能力。这一布局为其海外业务拓展奠定基础设施底座。

京东健康2025全年营收734.41亿元，同比增长26.3%，归母净利润53.75亿元，同比增长29.2%。2025年第四季度，诺华公司旗下肾病治疗创新药物诺锐达 ®、远大医药旗下罕见病治疗用药安希达 ® 等多款药品在京东健康首发。京东健康通过与药企共建长期合作生态，提升创新药可及性，助力罕见病领域研究成果转化，为患者带来切实获益。2025 年 11 月，在中国国际进口博览会上，京东健康与来自 11 个国家的 21 个领先医药健康品牌达成战略合作。

2025 年第四季度，京东健康进一步推动 AI 在医疗场景的应用落地，面向用户、医生及医院，持续优化「AI 京医」和「京东卓医」等产品。其中，AI 医生智能体「大为」已实现对权威临床指南、医学文献的深度整合，为用户提供专业、个性化的建议；「京东卓医」已在多家医院落地，累计服务患者超 500 万人次。

京东工业2025全年营收239.52亿元，同比增长17.4%，归母净利润23.14亿元，同比增长203.8%。

京东工业此次在香港上市，标志着京东工业进入新的发展阶段。募集资金预计重点用于增强工业供应链能力和跨地域业务拓展等领域，持续助力客户提升供应链效率、降低成本。作为行业领先的工业供应链技术与服务提供商，京东工业将进一步升级打通供需两端的全链路数智化能力，致力于通过技术让工业领域实现极致的运营效率。

新业务板块全年营收同比暴增157.3%至493亿元，但经营亏损同步扩大至466亿元，经营亏损率高达94.6%。第四季度单季经营亏损即达148亿元，环比虽较三季度略有收窄，同比却较2024年同期的9亿元亏损急剧扩大。

京东外卖是主要"烧钱"主体。不过管理层强调，第四季度外卖总投入规模已环比收窄，餐饮订单结构趋于健康，并与京东零售产生用户增长、购频提升、跨品类购买等协同效应。此外，七鲜小厨北京30家门店正式营业，欧洲电商平台Joybuy已在英、德、法等六国启动试运营并计划于2026年3月正式上线。

京东集团首席执行官许冉女士表示：“我们以符合预期的第四季度业绩收官 2025 年，全年表现依然稳健。我们在第四季度及全年持续看到用户数量强劲增长及购物频率提升。尽管行业竞争激烈，我们的核心零售业务显现韧性，全年收入及经营利润均实现双位数增长。新业务按照战略规划推进，自成立以来，京东外卖规模稳步扩大的同时，亏损逐季收窄，京喜及国际业务为长期增长开拓新机遇。此外，我们已将 AI 全面应用于内部运营并为用户提供更智能的体验，充分释放其变革性的潜力。凭借我们强大的经营能力及不断进步的 AI 技术，我们以更稳健的步伐迈入 2026 年。”

京东集团首席财务官单甦表示：“第四季度，京东集团总收入同比增长 1.5%。尽管带电品类受到高基数影响，日用百货品类和平台及广告收入仍保持强劲，在本季度及 2025 全年均实现同比双位数增长。我们的收入结构变得更加多元化。随着各品类盈利能力提升，以及广告等高利润业务占比扩大，我们也有信心看到更多元化的利润来源。尽管第四季度出现一些短期波动，我们的财务状况依然稳健，并且实现了 2025 年的全年预期。2025 年，我们的股东回报保持强劲，总回报率达到约 10%，其中，回购股份占流通在外普通股的 6.3%，回购总金额约 30 亿美元，年度现金股利约 14 亿美元。展望未来，我们将继续通过稳健的业务发展及股东回报承诺为股东创造价值。”

根据公司于2024年8月采纳、并至2027年8月有效的最高达50亿美元股份回购计划，2025 年公司共计回购约1.832亿股 A 类普通股（相当于 9160 万股美国存托股），总额约 30 亿美元。截至2025年12月31日止年度，公司回购股份总数约占其截至2024年12月31日流通在外普通股的 6.3%。2025年回购的1.832亿股 A 类普通股（相当于9160万股美国存托股）已全部注销。上述普通股均根据股份回购计划，自纳斯达克及香港联交所回购。截至 2025 年 12 月 31 日，股份回购计划项下剩余金额为 20 亿美元。

此外，公司宣布，其董事会已批准截至 2025 年 12 月 31 日止年度的年度现金股利：每股普通股 0.5 美元，或每股美国存托股 1.0 美元。股利总额预计约 14 亿美元，根据公司目前已发行并流通股份总数计算，可能在记录日期进行小幅调整。普通股持有人支付日期预计为 2026 年 4 月 23 日前后，美国存托股持有人支付日期预计为 2026 年 4 月 29 日前后。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。